X
กองทุนที่ดี อาจมีการ Underperform ระยะสั้น และนั่นคือโอกาสของการสะสมระยะยาว : ABG
Mutual Fund, Recommended

กองทุนที่ดี อาจมีการ Underperform ระยะสั้น และนั่นคือโอกาสของการสะสมระยะยาว : ABG

สิงหาคม 16, 2017 0

เคยไหมครับ ดูผลตอบแทนกองทุนมาก็ดี เข้าไปดูพอร์ตการลงทุนมาทุกอย่างดูดีหมด แต่เข้าไปลงทุนปั๊บ กลับพบว่า ผลตอบแทนไม่ได้เป็นไปอย่างที่หวัง

ใครเป็นแบบนี้ อย่าเพิ่งไปสรุปว่า เราลงทุนในกองทุนที่ไม่ดีนะครับ มีปัจจัยหลายอย่างที่เราอาจจะต้องให้เวลา

ใช่ครับ ที่ต้องบอกว่า “ให้เวลา” เพราะสุดท้าย ใครที่เป็นนักลงทุนในตลาดหุ้นมายาวนานพอ จะพบว่า เราเร่งผลตอบแทนจากการเร่งลงทุนไม่ได้ ที่ควบคุมได้ก็คือ สร้างเหตุปัจจัยแห่งความสำเร็จในระยะยาว โดยสร้าง “วินัยทางการลงทุน”

มีหลายกองทุนที่เป็นกองทุนที่ดี แต่ผลตอบแทนระยะสั้นในช่วงที่ผ่านมา อาจไม่เข้าตาเรา ยกตัวอย่างเช่น กองทุนเปิดอเบอร์ดีนโกรท (ABG) ของ บลจ.อเบอร์ดีน

ABG001

ผลการดำเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต เอกสารการวัดผลการดำเนินงานของกองทุนรวมฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นตามมาตรฐานการวัดผลการดำเนินงานของกองทุนรวมของสมาคมบริษัทจัดการลงทุน

จากตารางที่ผมไปนำมาจาก Fund Fact Sheet ของสิ้นเดือนมิ.ย. ที่ผ่านมา จะเห็นว่า ผลตอบแทนย้อนหลัง 1 ปี และ 3 ปี ของ ABG ต่ำกว่าผลตอบแทนของ SET TRI (รวมผลตอบแทนจากเงินปันผล) อยู่เล็กน้อย

เปรียบเทียบเป็นปีต่อปี ตั้งแต่ปี 2007 มาจนถึงปัจจุบัน ก็จะเห็นชัดขึ้น

ABG002

ผลการดำเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต เอกสารการวัดผลการดำเนินงานของกองทุนรวมฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นตามมาตรฐานการวัดผลการดำเนินงานของกองทุนรวมของสมาคมบริษัทจัดการลงทุน

จากกราฟด้านบน เราจะค้นพบสัจธรรมข้อหนึ่งคือ เราคาดการณ์ได้ยากมากว่าตลาดหุ้นไทยในปีนั้นๆจะให้ผลตอบแทนเป็นเท่าไหร่  เอาจริง ๆ แล้ว ก็ไม่ได้ต่างจาก SET TRI ไปไกลนัก ยังเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับ SET TRI นะครับ

เอาละ งั้นเราไปดูกันว่า ที่ผ่านมา ABG ไปลงทุนในอะไร

0009

ถ้าดูเป็นรายอุตสาหกรรม ก็จะพบว่า กองทุนรวมของอเบอร์ดีนทุกกอง มีน้ำหนักในหุ้นกลุ่มพลังงานน้อยกว่าน้ำหนักของอุตสาหกรรมนี้ในดัชนีตลาดหลักทรัพย์มาโดยตลอดนะครับ ตรงนี้ก็เป็นหนึ่งเหตุผลหลักที่ทำให้กองทุน ABG มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า SET TRI ในปี 2016 เพราะเป็นปีที่กลุ่มพลังงานวิ่งแรงจากการที่ราคาน้ำมันดีดขึ้นจากจุดต่ำสุดมากกว่า 80-90% ทำให้หุ้นกลุ่มนี้ปรับตัวกลับขึ้นมาเช่นเดียวกัน

พอพูดถึงปี 2016 ก็มีอีกข้อมูลหนึ่งที่น่าสนใจครับ ก็คือ จริง ๆ แล้ว ปี 2016 เป็นปีที่มีเงินทุนไหลเข้าจากนักลงทุนต่างชาติเข้ามาลงทุนในหุ้นไทยมากกว่า $2.2 billion หรือประมาณ 7.7 หมื่นล้านบาท และเพราะเงินก้อนนี้ละครับ ปี 2016 ถึงเป็นปีที่ดีของตลาดหุ้นไทย

แต่น้อยคนนักจะรู้ว่า เงินส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าตลาดหุ้นปี 2016 เป็นการเข้าลงทุนตลาดหุ้นไทยผ่านกองทุนประเภท Index Fund หรือ ETF ที่เน้นวิ่งล้อตาม SET50 Index

นึกภาพออกใช่ไหมครับ นั้นแปลว่า กองทุนไหนที่ไม่ได้เน้นลงทุนใน SET50 ปี 2016 ก็ย่อมมีโอกาส Underperform สูงเช่นกัน และ ABG ก็เป็นหนึ่งในนั้น

จากการลองกลับมารีวิวพอร์ตของ ABG แบบนี้ (ผมแนะนำนักลงทุนในกองทุนรวมทุกคนว่า ควรไปไล่หาสาเหตุของการขาดทุน หรือ การ Underperform ของกองทุนที่คุณถือ) ทำให้รู้ว่า หลักๆ มาจาก Stock Selection คือ เลือกลงทุนในหุ้นที่ยังไม่อยู่ในสายตาของนักลงทุนส่วนใหญ่ในปีนั้น ๆ แต่ไม่ได้แปลว่าหุ้นนั้น ๆ คุณภาพไม่ดี

ดังนั้น คำถามต่อไป ก็คือ แล้วเมื่อไหร่ ABG จะกลับมา?

ย้อนกลับไปดูตารางที่ผมไปเอามาจาก Fund Fact Sheet ตารางแรกนะครับ จะเห็นว่า ปี 2017 นี้ เราเริ่มเห็น ABG กลับมา Outperform อีกครั้งหนึ่ง พาไปดู Top 10 Holding ของกองทุน ABG กันเพิ่มอีกหน่อย

ABG004

ใครที่เป็นแฟนพันธุ์แท้อเบอร์ดีน ก็จะพอตอบได้ทันทีว่า หุ้นที่ผู้จัดการกองทุนเลือกเข้ามาในพอร์ตนี้มันเป็นการเลือกหุ้นที่เน้นคุณภาพมาก แถมเกือบทุกตัวถือมาแล้วเป็น 10 ปี เรียกได้ว่า ผู้จัดการกองทุนรู้จักบริษัทในเชิงลึก และมั่นใจในการเป็นเจ้าของธุรกิจในระยะยาวจริง ๆ มีน้อยกองทุนมาก ๆ นะครับในตลาด ที่จัดตั้งและอยู่มาได้ยาวนานถึง 20 ปี อย่างเช่น ABG และได้ผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 13% ซึ่งมากกว่าดัชนี SET Index อยู่หลายช่วงตัวทีเดียว ถือได้ว่าเป็นกองทุนที่ผ่านร้อนผ่านมามากมายทีเดียว

เพื่อให้เห็นชัดขึ้นนะครับ ผมลองไปดูราคาหุ้นใน Top 5 Holdings ของกองทุน ABG ย้อนหลัง 20 ปีเปรียบเทียบกับ SET Index

คุณจะเห็นว่า หลักการลงทุนที่เน้นคัดเลือกหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี มันจะค่อย ๆ ทำงานอย่างช้า ๆ แต่มีประสิทธิภาพสูงในระยะยาวจริง ๆ

ABG005

ซึ่งตรงนี้ละครับ มันเหมาะกับธีมการลงทุนในอนาคตหรือเปล่า ก็ต้องมาวิเคราะห์กัน

ในมุมมองของผมนั้น นับตั้งแต่ต้นปี 2017 จนถึงวันนี้ ตลาดหุ้นไทย เรียกว่า วิ่ง Sideway ไม่ไปไหนมาตลอด 7 เดือนเต็ม ส่วนหนึ่งก็เพราะ นักลงทุนต่างชาติชะลอการซื้อหุ้นไทย คือ โดยรวมตอนนี้ขายสุทธิ ซื้อวัน ขายวัน จะบอกว่า Thailand is not investment destination ก็ไม่ใช่ เพราะค่าเงินบาทไทย ก็แข็งค่าเรื่อยๆ สะท้อนเงินทุนที่ไหลเข้าไทย แต่ไม่เข้าหุ้นทั้งหมดได้

จังหวะแบบนี้ พอไม่มีเงินนักลงทุนต่างชาติเข้ามาหนุนตลาด ก็ทำให้หุ้นขนาดใหญ่แกว่งกรอบแคบๆไม่ไปไหน บวกกับวิ่งมาแรงแล้วตั้งแต่ปี 2016 ก็อาจมีนักลงทุนระยะสั้นขายทำกำไรไปบ้าง

จังหวะแบบนี้ละครับ ที่หุ้นปัจจัยพื้นฐานดี คุณภาพงามๆ มีที่ยืนในสังคมขึ้นมา

แล้วอนาคตเศรษฐกิจไทย จะไปทางไหน?

เอาจริง ๆ ก็คือ ในฝั่งของตัวเลขการส่งออก ถือว่าขยายตัวได้ดีเลยนะครับ แต่การโตของการส่งออกนี้ ยังไม่ส่งผ่านไปยังภาคการบริโภคภาคเอกชน และ การใช้จ่ายของภาครัฐก็ยังไม่เร่งตัวเพิ่มขึ้น แต่เชื่อว่า ไตรมาส 4 ปีนี้ การบริโภค และการลงทุนภาครัฐน่าจะกลับมา ขณะที่ด้านการเมืองน่าจะยังคงมีเสถียรภาพจนกว่าจะถึงช่วงเลือกตั้งในปี 2018 ไป

ตัวเลขผลการดำเนินงานโดยรวม ทั้งในภาคธนาคาร และบริษัทจดทะเบียนโดยรวม ยังคงมีความแข็งแกร่งด้วยตัวเลขงบการเงินที่ดี กระแสเงินสดที่ดี ตรงนี้ ทำให้มองได้ว่า เศรษฐกิจไม่ได้แย่ครับ ยังมีมุมมองเป็นบวกอยู่ แต่อาจจะยังไม่รวดเร็วอย่างที่คาด

ABG-info-Final3

สรุป

ลงทุนในกองทุนรวมหุ้น คุณจะเจอทั้งปีที่ดี และปีที่ไม่ดีครับ เป็นเรื่องปกติของตลาดทุนที่ผลการดำเนินงานจะมีการปรับตัวขึ้นลงตลอดเวลา และตัวผมเองก็ไม่ได้วัดผลงานของผู้จัดการกองทุนแบบนั้น

เราควรวัดความสามารถของผู้จัดการกองทุนจากกระบวนการคัดเลือกหุ้นอย่างคุณภาพ (Investment process) ความมีวินัย และมีเหตุมีผล ซึ่งสิ่งเหล่านี้ จากการที่ตัวผมลงทุนและเป็นที่ปรึกษาการลงทุนมากว่า 10 ปี ก็บอกได้ว่า บลจ.อเบอร์ดีน มีความเป็นมืออาชีพตรงนี้จริง ๆ

และถ้าไปถามผู้จัดการกองทุนอเบอร์ดีนว่า ABG ลงทุนแบบไหน คำตอบที่เราจะได้ก็คือ ABG เป็นกองทุนที่ลงทุนในหุ้นคุณภาพ ซึ่งหมายถึง พื้นฐานที่ดีในราคาที่เหมาะสม

ใครไปเจ็บตัวจากหุ้นขนาดเล็ก หรือเข็ดจากการลงทุนในหุ้นซิ่งมา แล้วพบว่า การเลือกหุ้นคุณภาพดี หลักคิดแบบถือหุ้นให้เหมือนเราเป็นเจ้าของกิจการจริงๆ ABG ก็เป็นกองทุนหนึ่งที่คุณไม่ควรพลาดครับ

ศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ http://www.aberdeen-asset.co.th/aam.nsf/ThailandThai/fundsprices?OpenDocument&id=647t

ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

Share on FacebookTweet about this on TwitterShare on Google+Share on LinkedInPin on Pinterest

There are 0 comments

ใส่ความเห็น

Copyright © iammrmessenger.com. All rights reserved.